申银优配 券商观点|公用事业行业双周报：3月份全社会用电量同比增长4.8%

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　　    2025年4月18日，东莞证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，3月份全社会用电量同比增长4.8%。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： 行情回顾：截至4月17日，近两周申万公用事业指数下跌1.0%，跑赢沪深300指数1.3个百分点，在31个申万行业中排第9名；年初至今，申万公用事业指数下跌3.0%，跑赢沪深300指数1.2个百分点，在31个申万行业中排第17名。 分板块来看，近两周申万公用事业指数的子板块涨少跌多，其中2个子板块上涨，水力发电板块上涨1.6%，电能综合服务板块上涨0.4%；5个子板块下跌，光伏发电板块下跌7.0%，热力服务板块下跌5.4%，燃气板块下跌3.8%，风力发电板块下跌2.4%申银优配，火力发电板块下跌0.8%。

申万公用事业指数包含的132家上市公司中，近两周股价上涨的公司有29家，其中乐山电力（600644）、赣能股份（000899）、西昌电力（600505）的涨幅靠前，分别达45.3%、14.1%、13.8%；股价下跌的公司有101家，其中ST聆达（300125）、珈伟新能（300317）、立新能源（001258）的跌幅较大，分别为18.1%、14.3%、13.2%。

重点行业资讯：（1）国家发改委等印发《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，其中要求，到2027年，虚拟电厂建设运行管理机制成熟规范，参与电力市场的机制健全完善，全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上；到2030年，虚拟电厂应用场景进一步拓展，各类商业模式创新发展，全国虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上。（2）4月14日，国家发改委等发布《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025-2027年）》，其中提到，在实施“三改联动”基础上，推动煤电在新型电力系统中更好发挥兜底保障和支撑调节作用，以新一代煤电发展促进传统产业转型升级。（3）4月17日，国家能源局发布2025年3月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。2025年3月，国家能源局核发绿证1.74亿个，同比增长9.39倍，其中可交易绿证1.44亿个，占比82.26%，涉及可再生能源发电项目7.07万个。（4）4月18日，国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。

行业周观点：近日国家发改委等发布《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025-2027年）》，其中提到，在实施“三改联动”基础上，推动煤电在新型电力系统中更好发挥兜底保障和支撑调节作用，以新一代煤电发展促进传统产业转型升级。另外，今年动力煤平均价格同比下行。建议关注火电上市公司华电国际（600027）（600027）、国电电力（600795）（600795）、湖北能源（000883）（000883）。燃气方面，我国天然气上下游价格联动有序推进，建议关注新奥股份（600803）（600803）、九丰能源（605090）（605090）、新天然气（603393）（603393）。

风险提示：气源获取风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险；上网电价波动风险等。

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